Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası Para Politikası Kurulu, bir hafta vadeli repo ihale faiz oranı olan politika faizini yüzde 37 seviyesinde sabit tutma kararı aldı. Karar, piyasa katılımcılarının ağırlıklı beklentisiyle örtüştü ve döviz piyasasında sınırlı bir tepki oluşturdu.
Kurul temkinli duruşu koruyor
Karar metninde, aylık enflasyonun ana eğiliminde gözlenen iyileşmenin sürdüğü, ancak hizmet enflasyonundaki katılığın dezenflasyon sürecini yavaşlatmaya devam ettiği vurgulandı. Kurul, para politikasındaki sıkı duruşun; talep koşulları, çekirdek mal ve hizmet fiyatlaması ile enflasyon beklentileri üzerinde soğutucu etkisini sürdürdüğünü belirtti.
Metinde öne çıkan ifade, adım atılacaksa bunun veri odaklı ve toplantı bazlı olacağı yönündeki taahhüdün yinelenmesi oldu. Kurul, enflasyon görünümünde belirgin ve kalıcı bir bozulma öngörülmesi hâlinde para politikası araçlarının etkin biçimde kullanılacağını tekrar etti.
Piyasa faiz patikasını yeniden fiyatlıyor
Kararın ardından tahvil piyasasında kısa vadeli getirilerde sınırlı bir gevşeme izlendi. TCMB’nin ağustos ayı Piyasa Katılımcıları Anketi’nde, katılımcıların bir sonraki toplantı için politika faizi beklentisi yüzde 37, izleyen iki toplantı için sırasıyla yüzde 36,13 ve yüzde 35,25 olarak kayda geçmişti. Bu tablo, piyasanın yıl sonuna doğru ölçülü bir faiz indirim patikası fiyatladığını gösteriyor.
Aynı ankette yıl sonu tüketici enflasyonu beklentisi yüzde 29,21’den yüzde 29,43’e, ağustos ayına ilişkin aylık TÜFE beklentisi ise yüzde 1,44’ten yüzde 1,67’ye yükselmişti. Beklentilerdeki bu yukarı yönlü revizyon, Kurul’un aceleci davranmama tercihini destekleyen unsurlardan biri olarak okunuyor.
Döviz cephesinde etkisi sınırlı kaldı
Kararın açıklandığı seansta dolar/TL kurunda oynaklık düşük seyretti. Reel getirinin korunduğu bir faiz seviyesinin sürdürülmesi, TL cinsi varlıklara yönelik taşıma işlemlerinin cazibesini destekleyen ana etken olmayı sürdürüyor. Anket katılımcılarının yıl sonu dolar/TL beklentisi 51,5537’den 51,6567’ye, on iki ay sonrası beklentisi ise 56,6920’den 57,4278’e revize edilmiş durumda.
Takvimde sırada ne var?
Para Politikası Kurulu’nun yıl içindeki bir sonraki toplantısı 10 Eylül 2026 tarihinde gerçekleşecek. Bunu 22 Ekim ve 10 Aralık toplantıları izleyecek. Kurul kararı öncesinde açıklanacak 3 Eylül tarihli ağustos ayı TÜFE verisi, faiz patikasına ilişkin beklentilerin şekillenmesinde belirleyici olacak.
